Три мультипликатора, без которых не обойдётся ни один отбор акций — P/E, P/B и ROE. Их вместе называют «треугольником стоимости и эффективности». В одиночку каждый легко вводит в заблуждение, в связке — дают объёмную картину.
P/E — за сколько лет окупится
P/E (Price to Earnings) = рыночная цена ÷ прибыль на акцию. Если P/E = 8, компания при текущей прибыли «окупит» сегодняшнюю цену за восемь лет.
На MOEX исторические диапазоны для здоровых компаний:
- 4-7 — типично для нефтянки, банков, металлургии. Сектор циклический, рынок не закладывает высокий рост.
- 7-12 — стабильный потребительский сектор (Магнит, Х5).
- 12-20 — IT, телеком, компании роста (Яндекс, Ozon исторически).
- 20+ — либо рынок ожидает большой рост, либо текущая прибыль временно занижена (что важно проверить).
Главные ловушки P/E:
- У убыточных компаний P/E не считается — отрицательное число бессмысленно.
- Прибыль может быть искусственно завышена разовыми статьями (продажа актива). Лучше смотреть P/E на скользящих 12 месяцах (TTM).
- P/E циклической компании на пике прибыли всегда низкий — это не сигнал «дёшево», это сигнал «осторожно, на пике».
P/B — балансовая стоимость
P/B (Price to Book) = рыночная цена ÷ балансовая стоимость на акцию. Показывает, сколько вы платите за рубль чистых активов компании.
P/B < 1 формально означает «вы покупаете дешевле, чем компания стоит на балансе». На MOEX это типично для банков в плохие времена и для компаний с тяжёлой материальной базой. P/B > 3 — рынок видит большую стоимость в нематериальных активах (брэнд, технологии, людях).
Для банков P/B — главный мультипликатор: P/E у банков часто волатильный, а баланс — стабильный.
ROE — эффективность капитала
ROE (Return on Equity) = чистая прибыль ÷ собственный капитал. Показывает, сколько компания зарабатывает на каждом рубле акционерного капитала.
- ROE < 10% — мало. Сберечь деньги во вкладе под ключевую ставку может оказаться выгоднее, чем держать акции этой компании.
- ROE 10-15% — нормально. Большинство стабильных компаний.
- ROE 15-25% — отлично. Сбербанк исторически в этом диапазоне.
- ROE 25%+ — выдающаяся эффективность, но проверяйте, не за счёт ли это рискованного финансового рычага.
Совмещаем три метрики
Идеальный кандидат на покупку:
- P/E ниже среднего по сектору (вы не переплачиваете),
- P/B разумный (1-3 — у большинства, выше — у IT),
- ROE стабильно высокий (15%+ несколько лет подряд).
В скринере MyScreener вы можете отфильтровать акции по этим трём параметрам разом. Например, «P/E < 8 + ROE > 15% + дивиденд > 7%» — типичный запрос для дивидендной стратегии на российском рынке.
Помните: мультипликаторы — это срез сегодняшнего состояния. Они не предсказывают будущее. Но плохая компания с высоким P/E дороже хорошей — и в этом их главная польза для отбора.